| 服务热线：0571-85805486 |
| 快件查询：0571-86458511 |
| 24小时热线：18258829156 |
|
|
|
当前位置：新闻中心>>新闻内容
| 航空空运关注四季度运力增速 |
| 来源：航空货运 点击：1952 作者：航空货运公司 发布时间：2011/9/24 |
8月航空全行业利润总额同比增27%，四大航空公司主业盈利能力现差异。国航RPK同比增6.56%，客座率86.1%，均列四大航之首；国航也是当月上市航空公司中唯一一家实现国内、国际航线票价、客座率同时正增长的公司。南航RPK同比增长5.98%，客座率83.7%，同比提升0.9个百分点；但其国内线ASK投入为-0.52%，国际线由于运力投入增幅较快，使客座率同比下降了2个百分点，据此估算8月南航的盈利能力很可能低于去年同期。东航本月盈利能力更低，不论是国内还是国际线客座率同比均是负增长，RPK增速仅为2.01%。海航的客座率水平基本与去年持平，RPK增速7.93%，为四大航中最高，亦高于行业平均水平。
油价震荡上行，人民币升值步伐放缓。WTI轻质原油价格本月震荡上行，截至9月19日，近一个月回涨3.7%，年初至今跌幅为6.9%。我们认为，未来油价将维持震荡走势，难现大涨大跌局面。目前看，油价下行压力大于上涨压力。人民币兑美元汇率近一个月升值0.18%，升值幅度较前期放缓。受欧债危机和意大利主权债评级下调等因素影响，避险情绪使得美元连续走强，人民币升值幅度放缓。
高基数、小长假综合影响九月上旬业绩。去年8·24事件一度影响深航的客运需求，而今年受行业景气度推动，9月上半月深航旅客运输量同比增长超过20%，海航同比增速达12%。受中秋小长假错峰影响、高铁分流影响以及世博会高基数影响，本月东航、南航和上航客运量同比略有下降。小长假通常会影响商务旅客的出行人数，一定程度上会影响需求的增速和客座率水平，尤其是两舱客座率水平。我们预计即将到来的国庆长假将会带动9月下旬及10月上旬客运量和客座率环比回升。
四季度运力供给或加速，供需关系弱平衡。根据各公司飞机引进计划测算，四季度全行业运力投放很可能会加快，行业供需关系处于弱平衡状态。如果需求增速持续走低，将很可能产生客座率、票价双下滑的态势。但今年情况有一点特殊，春运比以往年度都要来得早，明年1月上旬就将迎来春运旺季。这意味着每年春运前的淡季例行的飞机定检、大修也会提前，被安排在11月、12月。这一定程度上可以缓冲运力供给压力，对保票价和客座率起到积极作用。
投资建议：基于低估值、行业景气等因素影响，我们仍然维持航空行业“推荐”评级，但是观点偏谨慎。大盘系统性风险以及四季度航空淡季盈利能力的影响，使得航空板块四季度之前难现大的投资机会。建议关注四季度淡季盈利触底，春运旺季来临，解禁压力释放带来的投资机会。
本文来自：杭州航空货运公司,杭州航空托运,杭州空运物流--杭州创顺达航空货运有限公司 |
| |
